Chile recorta PIB 2026 por cobre débil y shock petrolero
Dipres baja crecimiento a 1,8% pero sube ingresos fiscales por cobre a US$5,9/lb y litio a US$19/kg.
La Dirección de Presupuestos (Dipres) de Chile recortó su proyección de crecimiento 2026 de 2,1% a 1,8%. El PIB minero caería 0,9%, cuando el informe previo esperaba un resultado plano. En el primer trimestre, la minería restó 0,5 puntos al PIB. La producción de cobre viene débil desde mediados de 2025 por base de comparación exigente y mantenimiento de yacimientos. La minería no cobre amortiguó: el hierro se recuperó con la normalización de CMP y el litio mostró mayor capacidad y envíos.
Los precios compensan. El cobre marcó US$6,4/lb en la Bolsa de Metales de Londres el 13 de mayo y US$6,7/lb en Comex el 2 de junio. La Dipres subió su promedio 2026 de US$5,5 a US$5,9/lb, por demanda ligada a inteligencia artificial, transición energética y disrupciones logísticas. El litio pasó de US$14 a US$19/kg con mayor equilibrio oferta-demanda.
El conflicto en Medio Oriente domina el escenario. La AIE lo calificó como la mayor disrupción del mercado petrolero de la historia. El WTI rozó US$120/bbl en una jornada y retrocedió ante señales de acuerdo; al cierre del informe (11 de junio) el tránsito por Ormuz seguía interrumpido. La Dipres proyecta WTI promedio US$85 en 2026, cerca de 40% sobre niveles previos al conflicto. El alza de combustibles de marzo llevó la inflación anual a 4,0% en abril, con energía aportando 1,23 puntos. Una baja posterior de $100/litro movió la expectativa de diciembre de 4,1% a 3,7%. La recaudación del impuesto a combustibles se proyecta en $2,57 billones, 13,9% menos real.
Los ingresos efectivos del Gobierno Central se proyectan en $79,7 billones (21,9% del PIB), $876.889 millones más que en el informe anterior. La mejora viene casi entera del sector minero; la tributación del resto de contribuyentes baja $479.965 millones por demanda interna más débil. En Codelco, el mayor precio del cobre más que compensa la menor producción. El gasto se proyecta en $86,9 billones (23,9% del PIB), con déficit efectivo de 2,0% y estructural de 2,6%. La deuda bruta cerraría en 42,7% del PIB.
El balance estructural descuenta el ciclo: con cobre a US$5,9 frente a referencia de US$4,38, buena parte de la bonanza no cuenta como ingreso estructural. Los traspasos de Codelco por cobre suman $2,87 billones, pero valen $1,86 billones en términos estructurales. Los pasivos financieros de empresas públicas subieron de 6% del PIB a comienzos de la década de 2010 a 10,6% en el primer trimestre de 2026, por deuda de Codelco (+4,7 puntos), mientras ENAP bajó 1,1 puntos. La política de dueño incluye capitalización de utilidades 2025 de Codelco y estrategia de dividendos en ENAP.
La inversión da señal contraria. El catastro de la Corporación de Bienes de Capital del primer trimestre subió 33% para el cuatrienio 2026-2029 frente al anterior. Minería aumentó 60% y energía 35%.
fuente: Mining Press
Chile es el mayor productor mundial de cobre y su política fiscal fija referencia de precios para la región: el recorte de PIB minero y el alza de proyección de cobre y litio anticipan el escenario que enfrentarán los proyectos argentinos de cobre y litio.
El informe del segundo semestre de la Dipres y la evolución del tránsito por Ormuz definirán si el WTI proyectado en US$85 se sostiene.